隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，電解鋁新增產(chǎn)能釋放受到抑制，對(duì)鋁價(jià)形成一定的支撐。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策限制了我國(guó)電解鋁行業(yè)的合規(guī)產(chǎn)能的上限，目前，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能天花板大約是4600萬(wàn)噸，企業(yè)僅能憑借可流通的指標(biāo)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。在產(chǎn)能置換背景下，企業(yè)投產(chǎn)能力也相對(duì)減弱，電解鋁產(chǎn)量上升幅度有限，供給格局趨于穩(wěn)定。

2020年上半年，受疫情和成本壓力影響，電解鋁開(kāi)工率有所下降，其產(chǎn)量增長(zhǎng)受限，疫情緩解后，復(fù)產(chǎn)企業(yè)加快項(xiàng)目投產(chǎn)，電解鋁新擴(kuò)建產(chǎn)能眾多，電解鋁產(chǎn)量有所上升。

在成本壓力下，電解鋁企業(yè)提前對(duì)電解槽進(jìn)行檢修或者主動(dòng)減停產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月底，中國(guó)電解鋁減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到101.17萬(wàn)噸，其中已減產(chǎn)101.17萬(wàn)噸。

復(fù)產(chǎn)方面，2020年，中國(guó)電解鋁總復(fù)產(chǎn)規(guī)模222.6萬(wàn)噸，已復(fù)產(chǎn)152萬(wàn)噸，待復(fù)產(chǎn)23.1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)18.6萬(wàn)噸，年內(nèi)Z終實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)累計(jì)170.6萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)疫情緩解后，電解鋁企業(yè)加快新增投產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)程。目前，中國(guó)電解鋁已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能300萬(wàn)噸，已投產(chǎn)達(dá)到186.5萬(wàn)噸，已建成帶投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到113.5萬(wàn)噸，年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力產(chǎn)能45萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)還可投產(chǎn)共計(jì)89.5萬(wàn)噸，年度Z終實(shí)現(xiàn)累計(jì)276萬(wàn)噸。

低成本助力利潤(rùn)增長(zhǎng)

電解鋁利潤(rùn)改善，原材料氧化鋁成本下降是主要原因。電解鋁生產(chǎn)成本主要包括氧化鋁、預(yù)焙陽(yáng)極、電力，占到電解鋁生產(chǎn)成本的81%。

近幾年，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，而氧化鋁產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的氧化鋁價(jià)格下跌明顯提升電解鋁行業(yè)整體的盈利能力。截至9月底，全國(guó)氧化鋁的建成產(chǎn)能大約為8800萬(wàn)噸，年內(nèi)還有部分產(chǎn)能即將建成達(dá)產(chǎn)，然而目前需求量維持在6000萬(wàn)噸左右，氧化鋁長(zhǎng)期過(guò)剩或?qū)⒊蔀槌B(tài)，受益于原材料成本下降，電解鋁噸鋁利潤(rùn)可以達(dá)到1000元/噸或更高的水平。

電動(dòng)汽車(chē)輕量化成為用鋁增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力

在節(jié)能減排以及新能源汽車(chē)邁入成長(zhǎng)期的大背景下，汽車(chē)輕量化已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，汽車(chē)單車(chē)用鋁量將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2019年國(guó)內(nèi)單車(chē)用鋁量?jī)H為120~140千克，與歐美國(guó)家的190千克仍存在較大的差距。根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2030年，全球單車(chē)用鋁量將超過(guò)280千克，汽車(chē)用鋁需求仍存在較大的提升空間，鋁價(jià)有望從中受益。

光伏拉動(dòng)鋁合金需求擴(kuò)張

未來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望帶動(dòng)鋁合金需求擴(kuò)張。鋁合金支架材料憑借其安全性和高耐久性在我國(guó)的光伏發(fā)電系統(tǒng)中有著廣泛的應(yīng)用，近幾年，我國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展迅速，鋁合金型材用量也隨之增長(zhǎng)。光伏發(fā)電裝機(jī)量的增長(zhǎng)使得產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，這也將進(jìn)一步帶動(dòng)鋁合金框架需求的擴(kuò)張。